Guerbet continue de souffrir de la réforme en France de la distribution des produits de contraste. En amont de ses résultats semestriels, prévus pour le 24 septembre, le laboratoire a dévoilé une révision de ses prévisions de ventes pour l’année en cours. Désormais, le spécialiste français des produits de contraste s’attend à une baisse de son chiffre d’affaires, de l’ordre de 1 % en 2025.
Une correction majeure puisque, jusqu’à présent, Guerbet tablait sur une croissance de 3 à 5 % de ses ventes. Son EBITDA subit, lui-aussi, un coup de rabot ; il est désormais espéré entre 12 et 13 % contre supérieur à 15 % dans ses précédentes prévisions.
La réforme des produits de contraste pénalise Guerbet
Plusieurs facteurs sont à l’origine de cette baisse. Guerbet explique faire face à « la contraction de l’activité en France toujours perturbée par la réforme de l’approvisionnement, la pression sur les prix, l’augmentation défavorable du poids des distributeurs dans le mix clients aux US ». La réforme de la distribution des produits de contraste dans l’Hexagone pèse sur les résultats du groupe.
Depuis mars 2024, la commercialisation a été revue pour rationaliser les achats de ces produits et faire réaliser des économies à l'Assurance Maladie. Le laboratoire a dû ainsi modifier ses conditionnements et a vu évoluer sa clientèle, désormais majoritairement des établissements publics. Il a également fait face à des commandes plus « erratiques », liées à la bascule entre les deux systèmes. La réforme entraîne pour Guerbet une pression sur les prix, des stocks et une demande plus difficilement prévisible.
Si le laboratoire espérait une normalisation des flux, la réforme continue d'affecter durablement ses résultats, plus d’un an et demi après son instauration. En plus de ces tendances de marché, Guerbet a aussi connu un contretemps en interne. Le laboratoire évoque « un problème technique », désormais résolu, sur son site de Raleigh, aux États-Unis, qui affecte aussi la croissance du groupe. Guerbet dispose de 8 sites de production dans le monde, dont 4 en France à Marans, Lanester, Aulnay-sous-Bois et Saint-Priest. Sur cette dimension industrielle, Guerbet a nommé un nouveau directeur des opérations techniques, avec Eric Kummer, venu de chez Sartorius, qui prendra ses fonctions le 14 octobre.
Un flux de trésorerie qui peine à rassurer
La révision des ventes affecte aussi ses liquidités, un point crucial de la santé financière de Guerbet. La baisse de ses liquidités, désormais projetées dans le rouge, repousse la perspective d’une amélioration de sa dette. Celle-ci avait atteint les 344 M€ en 2024. En conséquence de ces signaux négatifs, l’action du laboratoire chutait de près de 20 % ce matin, à l’ouverture sur le marché de l’Euronext.
Guerbet va devoir se retrousser les manches pour rassurer les investisseurs. Le groupe annonce avoir déjà pris les mesures pour notamment « renforcer sa discipline commerciale », tout en gardant un œil sur la génération de cash. Il espère aussi bientôt capitaliser sur des choix stratégiques. Le laboratoire mise beaucoup sur les produits pour la radiologie interventionnelle, et sur l'IA. En 2023, Guerbet avait notamment racheté la medtech montpelliéraine Intrasense, spécialiste de l’IA appliquée à l’imagerie médicale. Pour entrevoir une éclaircie, Guerbet espèrera sans doute, et surtout, que la réforme des produits de contraste en France cesse de peser sur ses comptes.
