Wall Street et ses records à l'épreuve du discours de Trump

par Lewis Krauskopf

NEW YORK (Reuters) - Si le programme économique de Donald Trump a servi de moteur à Wall Street depuis son élection, lui permettant d'enchaîner les records, certains investisseurs craignent que le premier grand discours du président au Congrès, mardi, ne soit source de déception en manquant de précision ou de détermination.

L'indice Dow Jones vient d'aligner 11 séances consécutives marquées par des records, du jamais vu depuis 1987, et le Standard & Poor's-500 affiche un gain de 10% depuis le scrutin présidentiel du 8 novembre, grâce à la perspective d'une politique conjuguant relance budgétaire, baisse de la fiscalité et allègement de la réglementation.

Mais les mesures précises et vite applicables sont restées rares depuis et certains jugent que le président américain doit aller au-delà des généralités dans son discours de mardi.

"S'il vient pour ne pas dire grand-chose de plus à part que tout sera formidable, on pourrait en arriver, à un moment donné, à voir l'armure se fendiller", dit ainsi JJ Kinahan, responsable de la stratégie de marché de TD Ameritrade.

Le risque de repli est d'autant plus élevé que les actions ont atteint des niveaux de valorisation élevés: le S&P 500 se traite à près de 18 fois les bénéfices attendus, bien au-dessus de sa moyenne de long terme de 15, selon les données Thomson Reuters.

Dans le discours de mardi, "le marché veut entendre du concret à propos d'une réforme fiscale susceptible d'être soutenue par la base républicaine ou de convaincre des démocrates modérés", explique Alan Gayle, directeur de l'allocation d'actifs de RidgeWorth Investments.

"Si le marché commence à douter de la capacité de Trump à tenir ses promesses, je crois qu'on pourrait assez rapidement assister à un repli de 5% du marché."

LE MARCHÉ VEUT DES PRÉCISIONS

Steven Mnuchin, le nouveau secrétaire au Trésor, a alimenté les doutes de certains jeudi en disant vouloir faire adopter une réforme fiscale avant le mois d'août, un objectif jugé ambitieux.

Pour Bruce McCain, responsable de la stratégie d'investissement de Key Private Bank, "l'élément qui pourrait interrompre ce rally, c'est une indication laissant entendre que la majeure partie des effets ne sera pas visible cette année. Je crois que ça pourrait faire retomber quelque peu l'enthousiasme."

Les investisseurs seront aussi attentifs aux éventuelles déclarations de Donald Trump sur le projet de taxe aux frontières défendu par certains élus républicains du Congrès et sur lequel le président a eu des mots positifs dans un entretien à Reuters jeudi.

Au-delà de la réforme fiscale, les investisseurs attendent aussi d'en savoir plus sur l'annulation de l'Affordable Care Act, la loi sur l'assurance santé surnommée "Obamacare", ainsi que sur l'allègement du cadre réglementaire pour les entreprises et sur les dépenses d'infrastructures.

Au cours de la semaine écoulée, les valeurs des travaux publics et de la construction ont cédé une partie des gains engrangés depuis l'élection en raison de craintes de voir le plan de relance repoussé à 2018.

Pour certains investisseurs, cependant, l'essentiel reste le changement d'état d'esprit à la Maison blanche.

"Ce rally du marché actions s'appuie sur le présupposé selon lequel on est passé à Washington, D.C. à une administration 'pro-business' après une administration 'anti-business'", dit ainsi Bruce Bittles, responsable de la stratégie d'investissement de Robert W. Baird & Co. "Je crois qu'au-delà, les détails ne sont que du bruit."

(Marc Angrand pour le service français)

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