Léger ralentissement de l'inflation confirmé en juin en France

Pour l'indice des prix harmonisé IPCH, qui permet des comparaisons avec les autres pays de la zone euro, la progression sur un an est tombée à 0,8% contre 0,9% un mois plus tôt, une évolution là aussi confirmée.

Il revient ainsi à son rythme de croissance le plus faible depuis décembre.

Sur le seul mois de juin, l'indice en normes françaises (IPC) est resté inchangé de même que l'indice IPCH, comme il avait été annoncé en première estimation.

En données corrigées des variations saisonnières, les prix à la consommation sont également restés stables en juin et leur rythme de progression sur un an revient aussi à 0,7% (contre 0,8% fin mai).

L'inflation sous-jacente (hors tarifs publics et produits à prix volatils) a progressé de son côté de 0,1% le mois dernier, son évolution sur un an s'inscrivant à +0,4%, soit le même rythme qu'en mai.

Quant à l'inflation hors tabac, elle s'établit à 0,7% en rythme annuel.

L'évolution des prix à la consommation de juin a été marquée par un nouveau recul de l'énergie (-1,1% après -1,5% en mai) qui a été compensé par la hausse saisonnière des prix des services (+0,3%, dont +5,0% pour le transport aérien et +0,6% pour les services de santé).

Les prix alimentaires ont reculé de 0,3% (dont -2,3% pour les produits frais), indique l'Insee.

Les prix des produits manufacturés sont restés quasi stables (+0,1%).

La moyenne de l'inflation hors tabac en glissement annuel sur les six premiers mois de l'année s'inscrit à 1,05%, ce qui pourrait justifier une hausse de la rémunération du livret A, actuellement de 0,75%.

La nouvelle formule de calcul du taux du livret A, mise en oeuvre pour la première fois pour sa révision semestrielle de juillet, se fonde toujours sur les taux du marché monétaire et l'inflation hors tabac mais lissés sur six mois pour éviter les à-coups temporaires.

Les premiers sont toujours en territoire négatif mais le niveau de l'inflation hors tabac à fin juin devrait aboutir théoriquement à une hausse du taux du livret à au moins 1,0%, alors qu'il se 0,75% depuis deux ans.

Mais, avec l'environnement persistant de taux de marché très bas, sous l'influence de la politique monétaire de la Banque centrale européenne, une telle hausse aurait un impact négatif sur le secteur bancaire comme sur celui du logement social, en renchérissant les coûts de financement de celui-ci.

Le gouverneur de la Banque de France a toujours la possibilité d'invoquer des circonstances exceptionnelles pour déroger à la formule de calcul du livret A dans les recommandations qu'il fait au gouvernement, à qui revient toujours le dernier mot sur la question.

(Yann Le Guernigou)