Le prix de l'iPhone et le plan de trésorerie d'Apple rassurent

par Pushkala Aripaka et Stephen Nellis
Le prix de l'iPhone et le plan de trésorerie d'Apple rassurent
Les indications d'Apple sur la gestion de ses 285 milliards de dollars de trésorerie et la forte hausse du prix moyen de l'iPhone ont atténué les inquiétudes des investisseurs tenant à ses prévisions sur les trois premiers mois de 2018 et à la baisse inattendue du nombre de combinés écoulés pendant les fêtes de fin d'année. /Photo prise le 3 novembre 2017/REUTERS/Peter Nicholls

(Reuters) - Les indications d'Apple sur la gestion de ses 285 milliards de dollars de trésorerie et la forte hausse du prix moyen de l'iPhone ont atténué les inquiétudes des investisseurs tenant à ses prévisions sur les trois premiers mois de 2018 et à la baisse inattendue du nombre de combinés écoulés pendant les fêtes de fin d'année.

Apple a dit jeudi soir prévoir pour la période janvier-mars, deuxième trimestre de son exercice décalé, un chiffre d'affaires compris entre 60 et 62 milliards de dollars (48-50 milliards d'euros) et une marge opérationnelle de l'ordre de 38 à 38,5%.

Le consensus Thomson Reuters I/B/E/S donnait respectivement 65,7 milliards de dollars et 38,9%, encore que certains analystes anticipaient un CA aussi bas que 60 milliards.

Cette prévision de chiffre d'affaires "n'est pas aussi mauvaise que certains le redoutaient", note toutefois Jun Zhang de Rosenblatt Securities.

Sur les trois derniers mois de 2017, Apple a vendu 77,32 millions d'iPhone contre 78,3 millions un an plus tôt, un chiffre inférieur au consensus qui était à 80,03 milliards selon le cabinet d'analyse FactSet.

Mais les déclarations d'Apple sur sa trésorerie, qui représente, en net, 163 milliards de dollars, ont permis à l'action en après-Bourse de gagner 3,34% à 173,48 dollars. Vendredi, RBC a relevé son objectif de cours sur le titre à 205 dollars contre 200 auparavant.

"Au fil du temps, nous essayons de viser une structure de capital à peu près neutre en net. Nous aurons à peu près le même niveau de trésorerie et de dette au bilan", a déclaré à Reuters Luca Maestri, le directeur financier d'Apple.

"Nous allons ramener ce solde (dette retranchée de la trésorerie) de 163 milliards de dollars à zéro", a-t-il ajouté, sans préciser si cela impliquerait de rémunérer les actionnaires, d'investir ou de faire des acquisitions.

Pour Col Colello, analyste chez Morningstar, le plan de trésorerie constitue une "agréable surprise". "Cela va un peu à l'encontre de la structure de capital historiquement conservatrice d'Apple."

Trip Miller, associé de Gullane Capital Partners et l'un des investisseurs d'Apple, estime de son côté que cette décision d'équilibrage est une bonne nouvelle. "Regardons les choses en face: ces liquidités ne nous ont rien apporté sur les six dernières années", a-t-il dit.

Selon Peter Karazeris, analyste chez Thrivent Financial, de nombreux analystes et investisseurs s'attendaient à une faible prévision de chiffre d'affaires à la suite d'"informations crédibles" voulant qu'Apple ait réduit les commandes de pièces.

"A présent nous nous concentrons sur les paramètres qui comptent vraiment comme la génération de liquidités et la rémunération des actionnaires", a-t-il déclaré.

PANIER MOYEN EN HAUSSE

Le prix de vente moyen - ou "panier moyen" - des iPhone figure parmi les bonnes surprises du trimestre de Noël. Le panier moyen a atteint 796 dollars contre 756 dollars attendu, preuve de l'engouement suscité par les nouveaux modèles sortis à l'automne, selon Luca Maestri.

"Cela est vraiment dû au succès de l'iPhone X et aussi de l'iPhone 8 et du 8 plus", a-t-il dit à Reuters. "La nouvelle gamme a vraiment bien marché."

Le groupe, qui va payer 38 milliards de dollars d'impôts pour rapatrier ses réserves de trésorerie amassées à l'étranger, a fait état d'un bénéfice net de 20,07 milliards de dollars au premier trimestre, soit 3,89 dollars par action, contre 17,89 milliards (3,36 dollars/action) un an plus tôt. Les analystes prévoyaient en moyenne un bénéfice par action de 3,86 dollars.

Le chiffre d'affaires a progressé de 13% à 88,29 milliards de dollars, dépassant le consensus qui était à 87,28 milliards.

Le chiffre d'affaires de l'activité de services, qui comprend iTunes, Apple Music, iCloud et Apple Pay, a augmenté de 18% à 8,47 milliards de dollars mais en manquant le consensus qui était à 8,6 milliards.

Luca Maestri a souligné que le trimestre sous revue avait compté 13 semaines et non 14. Il a ajouté que la base installée d'appareils Apple actifs était désormais de 1,3 milliard, 30% de plus qu'il y a deux ans, ce qui devrait continuer à profiter à la division de services.

Mais des analystes ont exprimé leur scepticisme.

Lors de la conférence téléphonique qui a suivi la publication des résultats, Toni Sacconaghi, analyste de Bernstein, a déclaré que les utilisateurs semblaient garder plus longtemps leurs appareils et a demandé au directeur général Tim Cook si les investisseurs ne devaient pas s'en inquiéter.

Ce dernier a répondu que c'était aux investisseurs de décider ce sur quoi se concentrer mais il a dit être à l'aise avec le fait que les clients achètent des iPhone de seconde main.

Lorsque les clients vendent leur ancien iPhone pour un nouvel iPhone, l'ancien modèle "se retrouve dans les mains d'un autre client ailleurs (...). Donc, je pense que tout cela est incroyablement positif; plus il y a d'usagers iPhone, mieux c'est", a-t-il dit.

Laura Martin, de Needham & Co, a demandé à Tim Cook si le nombre d'appareils en circulation correspondait bien au nombre d'utilisateurs, un point important parce qu'un client qui possède un iPhone et un iPad ne paiera par exemple qu'un seul abonnement au service Apple Music.

Tim Cook a répondu: "Il y a beaucoup, beaucoup, beaucoup plus" d'utilisateurs Apple qu'il y a deux ans, sans donner de chiffre précis.

(Claude Chendjou et Véronique Tison pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)

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