Le marché du cuivre restera tendu

"Il y a toujours un impact négatif de la poursuite de la crise de la zone Euro sur le ressenti et la consommation, et les derniers chiffres et rapports sur la Chine indiquent un refroidissement de l’économie et un manque de dynamisme de la demande", a déclaré Saraf, précisant qu’à court terme les risques baissiers restaient importants pour les actifs, et notamment pour le cuivre. Les massives importations de cuivre en Chine ont plus gonflé les stocks de la bourse de Shanghai qu’été utilisées dans la consommation, a mis en garde l’analyste.

Néanmoins, les politiques monétaires accommodantes pratiquées en Europe, en Amérique du Nord et en Chine devraient au moins soutenir les cours à leur niveau actuel, sana toutefois les propulser vers les sommets atteints précédemment. Les cours pourraient à nouveau tester les 9 000 dollars, plus tard dans l’année, mais ils ne pourront guère se maintenir à ce niveau, estime GFMS.

En déficit en 2010 comme en 2011, le marché du cuivre est toujours tendu, rappelle le consultant, suite principalement à une extraction minière continuant d’être perturbée. De nouveaux incidents, susceptibles de minorer l’offre sont toujours possibles, insiste Saraf, qui, malgré une augmentation de la production minière, table sur un nouveau déficit du marché. Il devrait cependant être inférieur aux 256 000 tonnes enregistrées en 2011. La tendance devrait se poursuivre en 2013, mais rester proche de l’équilibre.

En 2011, la crise de la zone euro et le ralentissement de l’augmentation de la consommation chinoise se sont associés pour réduire la croissance de la demande. Si l’ensemble des secteurs utilisant du cuivre ont eu des accès de faiblesse, les industries électriques et électroniques ont cependant affiché une hausse de 5% de leur consommation de métal rouge, tirées par les besoins des pays émergents.

Les cours du métal ont été soutenus par des coûts de production en hausse. L’extraction minière en particulier a vu ses coûts augmenter de 16%, l’an dernier. Toutefois, le coût marginal de la production de cuivre est encore inférieur de moitié à son cours moyen de 2011, 8 811 dollars par tonne.

GFMS note toutefois que les coûts opérationnels et les coûts d’investissement augmentent rapidement alors que le prix incitatif pour développer de nouveaux projets se rapproche du prix du marché. La production de concentrés peine à augmenter et la production de métal secondaire a représenté près de la moitié des 3% du métal rouge additionnel raffiné en 2011.