La BCE rémunèrera les banques qui empruntent pour prêter

En clair, les banques pourraient être rémunérées jusqu'à 0,4% des fonds empruntés à la condition qu'elles prêtent davantage aux ménages et aux entreprises.

Le nouveau programme comportera quatre nouvelles "opérations de refinancement à plus long terme ciblées" (TLTRO II) à quatre ans au taux de refinancement, qui est devenu nul. Elles seront lancées successivement en juin, en septembre, en décembre puis en mars 2017.

Le crédit immobilier sera exclu de l'ensemble de ce mécanisme, qui comportera de facto un plafond de l'ordre de 1.700 milliards d'euros, selon la BCE, encore qu'il soit probable qu'il soit bien inférieur à ce montant.

Ce plafond correspond au fait que les banques de la zone euro sont autorisées à emprunter jusqu'à 30% de leur encours de prêts, estimé par la BCE à quelque 5.700 milliards d'euros.

Après deux ans, des experts de la BCE vérifieront si les banques ont bel et bien augmenté le crédit.

S'il est avéré que les banques prêtent au moins 2,5% de plus que ce qu'elles prêtaient lorsqu'elle ont souscrit aux TLTRO, alors la BCE leur versera 0,4% de ce qu'elles ont emprunté.

Ce pourcentage est identique à celui que la BCE facture aux banques qui déposent à ses guichets par le biais de son taux de dépôt officiel. Ce taux est négatif et est passé de -0,3% à -0,4% jeudi.

"Les banques emprunteront au taux de refinancement principal au moment de l'opération - soit zéro actuellement - et pourront même bénéficier d'une réduction de ce taux qui sera d'autant plus importante que le montant des crédits consentis augmentera", a expliqué le président Mario Draghi lors de sa traditionnelle conférence de presse.

"La réduction maximale ramènera le taux de la TLTRO au niveau du taux la facilité de dépôt au moment de l'opération", a-t-il ajouté. "Le montant que les banques peuvent emprunter auprès de la BCE est lié à leur encours de crédits au bilan. Une banque très active dans l'octroi de prêts à l'économie réelle peut emprunter plus qu'une banque qui se concentre sur d'autres activités".

Certains économistes doutent que le dispositif fonctionne, évoquant le fait que la collecte des banques pour de précédents prêts ultra bon marché de la BCE avait été inférieure à ce que l'on attendait.

"Ils jettent l'argent aux banques mais ça ne change rien", dit Carsten Brzeski, économiste d'ING. "La BCE ne peut obliger le secteur privé à aller chercher des financements auprès des banques. Les prêts sont déjà bon marché. A-t-on vu pour autant une augmentation de la croissance du crédit ? Non".

(John O'Donnell et Francesco Canepa, avec Arno Schütze à Francfort et Jesus Aguado à Madrid, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Joanny)