La BCE a des marges de manoeuvre avant de relever les taux-Lagarde

Les investisseurs ont revu à la hausse leurs anticipations en matière de taux dans la zone euro après l'annonce mercredi par la Réserve fédérale du premier relèvement de son principal taux directeur depuis 2018, qui pourrait être suivi de six autres d'ici la fin de l'année malgré les incertitudes liées à la guerre en Ukraine.

Comme la Fed et la plupart des autres banques centrales, la BCE est confrontée à l'accélération de l'inflation, qui atteint 5,9% en rythme annuel en février dans la zone euro, un niveau sans précédent depuis la création de la monnaie unique et près de trois fois supérieur à l'objectif de 2% que s'est fixé la BCE.

Mais Christine Lagarde, reprenant pour l'essentiel le discours tenu la semaine dernière après la réunion du Conseil des gouverneurs, a assuré lors d'une conférence sur la BCE à Francfort que le relèvement des taux directeurs serait progressif et n'interviendrait que "quelque temps" après la fin des achats d'obligations, prévue au troisième trimestre sauf dégradation marquée de la situation sur les marchés.

"Cela confirme notre logique traditionnelle en matière de séquençage mais cela nous donne aussi des marges supplémentaires en cas de besoin une fois que nous aurons arrêté d'acheter des obligations et avant de franchir la première étape vers la normalisation", a-t-elle dit.

Après les annonces de la Fed et les déclarations de son président, Jerome Powell, les marchés monétaires anticipent une hausse de près de 50 points de base du taux de dépôt de la BCE d'ici la fin de cette année, ce qui le ramènerait à zéro après huit ans passés en territoire négatif.

Christine Lagarde a ajouté que la BCE pourrait avoir recours à de nouveaux instruments pour assurer la transmission de sa politique monétaire à l'ensemble de la zone euro malgré l'arrêt des achats de titres.

Ces derniers ont permis ces dernières années de limiter les écarts de rendements (spreads) entre les coûts de financement des différents Etats de la zone euro.

"Si nécessaire, nous pouvons concevoir et déployer de nouveaux instruments pour assurer la transmission de la politique monétaire pendant que nous mettons en oeuvre sa normalisation, comme nous l'avons montré à de nombreuses occasions par le passé", a dit Christine Lagarde.

(Reportage Francesco Canepa, version française Marc Angrand, édité par Jean-Michel Bélot)