Industrie de l'euro zone: fragilité croissante de la reprise

La reprise du secteur manufacturier ralentit fortement en mai. Les commandes diminuent sous l’effet d’une demande intérieure atone. La croissance de la production - ralentie mais néanmoins existante - repose principalement sur le dynamisme de la demande mondiale.
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Industrie de l'euro zone: fragilité croissante de la reprise

L’indice PMI Markit pour le mois de mai s’établit à 55,8, à un niveau inférieur à son estimation flash de 55,9 et au plus bas depuis trois mois. L’indice se maintient néanmoins largement au-dessus de la barre des 50 points, ce qui signifie que la croissance du secteur manufacturier continue, même si elle ralentie.

L’indice PMI accuse une forte baisse par rapport au plus haut de près de quatre ans enregistré en avril (57,6). « Le rythme de croissance reste soutenu. Le ralentissement constaté en mai est sans nul doute la conséquence de la très forte croissance enregistrée au mois d’avril », précise Chris Williamson, chef économiste à Markit.

Les données du mois de mai indiquent tout particulièrement un ralentissement du taux de croissance de la production, le deuxième le plus important depuis le début de l’enquête en 1997. Le repli des nouvelles commandes n'épargne aucun pays. Même l’Allemagne voit sa croissance ralentir en mai, sous l'effet de la baisse des commandes nationales

La demande au sein de la zone euro est atone. Mais, l’Europe maintient un bon niveau de croissance grâce à l’export. Le ralentissement de l’activité manufacturière s’explique largement par une baisse de la demande européenne, légèrement compensée la demande mondiale. Les nouvelles commandes à l’export augmentent à un rythme rapide.

Pendant ce temps là, la croissance de la production ralentit. Le déclin qui a suivi l’impulsion produite par le cycle des stocks est en partie responsable de ce ralentissement. En mai, les stocks de produits finis atteint s'écoule très difficile, à un niveau jamais vu depuis 17 mois. La reprise de production marque alors le aps.

« L’emploi ne suit qu’avec retard les évolutions de la production. Il devrait donc reculer au cours des prochains mois », rajoute Chris Williamson. L’emploi connaît sa plus forte progression en mai depuis juillet 2008 en Allemagne et depuis juin 2008 aux Pays-Bas. En Irlande et Autriche, les effectifs progressent. Par contre, l' emploi continue de reculer légèrement en France, en Italie et plus fortement encore en Espagne et en Grèce.

Morgane Remy

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