Danone dope ses marges malgré une faible croissance

PARIS (Reuters) - Danone a promis jeudi une accélération de sa croissance au deuxième semestre, après une première partie d'exercice atone et plombée par ses produits laitiers et d'origine végétale en Amérique du Nord et en Europe.

Le géant mondial de l'agroalimentaire, propriétaire d'Activia, Actimel, Blédina ou Evian, a vu sa croissance organique limitée à 0,4% au premier semestre mais a dégagé un résultat opérationnel courant en progression de 7,3% en données comparables à 1,72 milliard d'euros, un chiffre proche du consensus de 1,65 milliard d'euros établi par la société.

Sa marge, en hausse de 91 points de base à 14,18%, a quant à elle fait nettement mieux que les 13,4% attendus grâce à des mesures de contrôle de coûts et aux premières synergies liées à l'intégration de WhiteWave.

Sur le seul deuxième trimestre, Danone a vu sa croissance organique limitée à seulement 0,2%, après 0,7% au premier, une performance nettement inférieure toutefois aux 3% d'Unilever et aux 2,54% de Nestlé sur la même période.

Après des chiffres en demie-teinte, le titre Danone avance de 2,53% en Bourse vers midi, soutenu par la progression de la rentabilité, alors que le CAC prend 0,07% au même moment.

"La qualité des chiffres est médiocre", commentent les analystes d'UBS, tandis que ceux de Liberum saluent une marge nettement supérieure aux prévisions malgré des ventes décevantes.

Le groupe français reste pénalisé par la baisse de ses ventes de produits laitiers en Europe et la difficile relance d'Activia, dans un marché concurrencé par les petites marques répondant aux attentes des consommateurs soucieux d'environnement, de bien-être, de bio ou de traçabilité.

REPRISE DU LAIT MATERNISÉ EN CHINE

En Amérique du Nord, il pâtit d'un environnement difficile et des effets démobilisateurs du très long processus d'acquisition de WhiteWave, spécialiste américain du yaourt bio, dont le rachat avait été annoncé en juillet 2016 mais bouclé seulement en avril 2017.

Au total les produits laitiers et d'origine végétale ont vu leurs ventes semestrielles reculer de 1,8% en comparable en Amérique du Nord mais Danone a promis un redressement au second semestre, où il attend une croissance et une amélioration des marges.

Dans le reste du monde, où ils ont reculé de 1,8%, la tendance devrait s'améliorer en deuxième partie d'année "tout en restant légèrement négative", a précisé la directrice financière du groupe, Cécile Cabanis, lors d'une conférence téléphonique avec les analystes.

Si l'eau a elle aussi limité sa hausse à 0,3%, la nutrition spécialisée (infantile et médicale), la plus rentable, est restée très dynamique avec une croissance de 5,5% et une marge opérationnelle qui a grimpé de 320 points de base à 24,2%.

La division profite notamment d'un redressement du marché du lait maternisé en Chine, où Danone ajuste sa distribution depuis les nouvelles réglementations chinoises visant à favoriser la consommation intérieure.

Son lait maternisé, qui était acheté en Europe et revendu sur des plates-formes en ligne en Chine, doit maintenant être distribué de façon directe dans le pays, dans des magasins spécialisés ou sur des sites de e-commerce.

Le groupe précise toutefois que le marché devrait rester "volatil" en Chine jusqu’à ce que la nouvelle réglementation entre en vigueur, en 2018.

Pour 2017, le groupe continue d'anticiper une croissance "modérée" de son chiffre d'affaires, une amélioration de sa rentabilité et une croissance à deux chiffres de son bénéfice net par action.

Voir aussi:

Le communiqué de Danone : http://bit.ly/2uETJil

INTERVIEW-Danone veut mieux se connecter aux nouveaux consommateurs

(Avec Dominique Vidalon, édité par Jean-Michel Bélot)