Chine: La BPC active la TMLF pour un soutien monétaire ponctuel

Le taux d'intérêt à un an de la TMLF est de 3,15%, le même que celui de l'opération précédente, soit 15 points de base de moins que les crédits servis dans le cadre de la facilité de prêt à moyen terme MLF.

La TMLF a fait ses débuts en décembre et les traders s'attendaient à ce que la BPC y recoure encore face à des banques qui préfèrent prêter aux grandes entreprises publiques plutôt qu'aux PME.

Des spécialistes au fait de la politique de la banque centrale avaient dit à Reuters que la BPC ferait sans doute une pause pour évaluer la situation économique avant éventuellement de recourir à des mesures plus radicales, comme une baisse du coefficient des réserves obligatoires. Ce coefficient a été abaissé à cinq reprises lors de l'année écoulée.

La banque centrale ne veut pas inonder le marché de liquidités, de crainte que cela ne relance la spéculation, et veut conserver quelques armes dans son arsenal, avaient ajouté les spécialistes.

Mais le biais accommodant de la BPC est bien là, avaient-ils poursuivi, observant que les mesures budgétaires, telles que des baisses d'impôt, commençaient à peine à produire leurs effets sur l'économie et que la banque centrale continuait à soutenir l'économie par divers moyens.

Une statistique du PIB meilleure que prévu, ainsi que d'autres indicateurs du même acabit, ont provoqué une nette révision des anticipations d'un nouvel assouplissement monétaire en Chine.

Les analystes de Nomura pensent que l'injection de liquidités de ce mercredi réduit d'autant la nécessité de réduire le coefficient des RO dans l'immédiat.

Les propos tenus récemment par les autorités chinoises, suivant lesquels la politique monétaire devait être finement ajustée n'ont fait que renforcer le sentiment que ces dernières ont adopté une approche plus prudente et attentiste.

Mais la crainte de ne plus voir de coup de pouce monétaire soutenir l'activité a plombé les places boursières chinoises, très sensibles à tout changement de la situation de liquidité. Les valeurs de l'immobilier, qui flambaient par le passé lorsque la banque centrale se montrait particulièrement généreuse, ont particulièrement souffert.

"La TMLF d'aujourd'hui représentant la totalité des besoins du deuxième trimestre, le marché redoute d'avoir moins d'assouplissement voire d'avoir un durcissement", commente Frances Cheung (Westpac). Toutefois, "l'environnement macroéconomique ne justifie pas encore d'adopter un biais restrictif pour la politique monétaire car nous n'en sommes qu'aux prémices d'un rebond de l'activité économique".

(Winni Zhou et John Ruwitch, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Joanny)