Zodiac Aerospace attend la reprise pour 2011

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Pour le compte de son exercice 2008-2009 (clos fin août), l’équipementier aéronautique dégage un bénéfice net en hausse de 25,5 %, à 172,9 millions d’euros, alors que son résultat opérationnel courant (ROC) progresse seulement de 5,9 % (à 249,4 M€) et que son chiffre d’affaires (2,2 Mrds€) recule de 5,3 % en constant (+ 9,5 % en courant grâce aux acquisitions et à l’évolution favorable des changes).

La performance du résultat net s’explique par une charge financière moins élevée que prévue et une évolution favorable (mais non récurrente) de l’imposition, essentiellement liée à la cession du reliquat de la participation du groupe dans son ancienne branche Zodiac Marine Holding. Côté activité, la première partie de l’exercice a été perturbée par le ralentissement des livraisons de sièges d’avions, la grève chez Boeing et les retards dans la nouvelle organisation de l’après-vente (Zodiac Services). La deuxième partie n’a compensé que partiellement, en raison du nouveau retard du programme 787 Dreamliner, des déstockages dans l’aviation d’affaires et de la baisse continue des livraisons de sièges.

Dollar faible et décalage conjoncturel

Pour le nouvel exercice, Zodiac anticipe un recul de sa rentabilité opérationnelle, avec une marge à hauteur de 8 % (avec 1 euro à 1,5 dollar), contre 11,3 % aujourd’hui, en raison de l’affaiblissement du dollar et à la morosité de la conjoncture.
Le groupe estime que sa sensibilité au dollar se concrétise par un point de marge pour une variation de 10 cents. Selon lui, l’année 2010 devrait être marquée par un « comportement cyclique tardif » des équipementiers : le marché de la première monte (environ 50 % du chiffre d’affaires) devrait refléter les chutes de cadences de fin 2008-2009 dans l’aviation régionale, d’affaires et commerciale. En revanche, de nouvelles réductions de cadences des gros-porteurs ne devraient avoir qu’un impact limité sur l’activité. L’après-vente (40 % des ventes) devrait mieux résister.

Dans ces conditions, Zodiac Aerospace envisage une sortie de crise en 2011, grâce à une reprise du trafic aérien. Le groupe français compte sur la progression de sa pénétration à bord des nouveaux appareils (Boeing 787 et 747-8, Airbus A380 et A350, Bombardier CSeries, Irkut MC-21), sur le renforcement de son offre globale dans l’après-vente, ainsi que sur une structure industrielle plus flexible (et moins sensible au dollar) et la croissance externe.