Se financer devient un luxe

© Pascal Guittet

ENQUêTE  Panique dans les banques ! La crise financière les pousse à accélérer leur mise en conformité avec les règles de Bâle III. Les entreprises commencent à en sentir les effets, notamment sur le crédit.

Rien ne va plus dans le monde feutré de la finance. Les banques françaises, accusées de tous les maux, sont chahutées sur les marchés financiers depuis le mois d'août. Fonds propres trop légers, liquidités insuffisantes, opacité de leur exposition au risque de la dette des pays périphériques... Les investisseurs se sont massivement détourné des valeurs bancaires dont le cours a chuté en Bourse. Au milieu de ce maelström des hautes sphères financières, les entreprises font le gros dos. Ici et là, certaines d'entre elles, souvent les plus fragiles, ressentent une certaine crispation de la part de leur banquier. Des crispations qui font peur, tant le souvenir du « credit crunch » (le resserrement de crédit) de 2008 est présent dans les esprits. « Des tensions sur la trésorerie à la rentrée, c'est classique, commente Agnès Bricard, la présidente du Conseil supérieur de l'ordre des experts-comptables. Mais les entreprises sont-elles touchées par la crise financière ? Oui, on le ressent depuis septembre. » Quelques grands groupes commencent aussi à se méfier de leurs banques. Ils se font plus sélectifs dans l'attribution de leurs dépôts, faisant bouger au jour le jour une partie de leurs liquidités vers des établissements plus sûrs. Après Siemens qui, selon une information du « Financial Times », aurait choisi de retirer 500 millions d'euros d'une de ses banques pour les déposer auprès de la Banque centrale européenne (BCE), c'est Total, aux 20 milliards d'euros de trésorerie, qui aurait fait bouger une partie de ses fonds vers des banques aux « credit default swap » (des assurances contre le défaut de paiement) moins élevés.

Si une solution à la crise des dettes souveraines est trouvée en Europe, les banques françaises pourraient rapidement être remises en selle. Elles se financeraient de nouveau sur le marché interbancaire et les fonds monétaires américains rechigneraient moins à leur vendre des dollars. Mais prêteraient-elles plus facilement aux entreprises ? Rien n'est moins sûr. Car une nouvelle réglementation, imaginée après la crise de 2008 et applicable dès 2013, va modifier les règles prudentielles des établissements bancaires. Plus connues sous le nom des accords de Bâle III, elles doivent permettre de renforcer la solvabilité des banques même en cas de tempête financière. Pour respecter ce texte, plusieurs ratios seront mis en place. Relativement complexes pour le non-spécialiste de la finance, ils vont pourtant avoir un impact très concret sur la relation entre les banques et les entreprises. Décryptage.

LE RATIO DE SOLVABILITÉ MOINS DE CASH À VOUS PRÊTER

« Nous serons au rendez-vous de Bâle III sur le niveau de fonds propres exigés », assure Jean-Paul Barbet, le responsable du marché entreprises de la Société générale. Ce ratio, qui mesure la solvabilité des établissements de crédit, existait déjà dans les précédents accords de Bâle. Il impose de détenir un minimum de capital pour couvrir les risques pris par la banque et, le cas échéant, essuyer des pertes. Chaque encours de crédit est ainsi pondéré en fonction du risque encouru : une entreprise bien notée à la Banque de France sera ainsi considérée comme moins exposée au risque et influera de manière positive sur le ratio. Celui-ci est toutefois renforcé de manière drastique avec Bâle III. Il atteindra 13 % en 2019, quand le précédent accord n'exigeait que 2 %. Un autre ratio, plus contraignant, concentré sur un noyau dur de fonds propres de meilleure qualité, est aussi mis en oeuvre. Il impose de détenir des actions ordinaires et de mettre en réserve des bénéfices, toujours pour couvrir les risques. Ce ratio devra représenter 4,5 % des fonds propres à l'horizon 2015, puis 7 % en 2019, auquel s'ajoutera un coussin de sécurité pouvant atteindre 2,5 %.

Lors des derniers stress tests des banques européennes, la Société générale affichait déjà un ratio de solvabilité minimal de 8,1 %. BNP Paribas atteignait 9,2 %. Mais les incertitudes sur l'exposition à la dette grecque ont bouleversé la donne. Début septembre, les deux banques ont annoncé leur intention de réduire leur passif pour renforcer leurs fonds propres, et être sûres d'atteindre un ratio d'au moins 9 % en 2013. La Société générale prévoit notamment de se séparer d'une partie de ses activités de banques de financement et d'investissement (BFI) pour libérer 4 milliards d'euros de fonds propres. Quelques jours plus tard, le Crédit agricole s'est aligné. Cela réduira leur envergure sur les financements de projets à long terme.

Pour respecter les exigences de Bâle III, les banques vont devoir jouer sur le crédit aux entreprises. Objectif : prendre de moins en moins de risques pour octroyer les prêts. Ce qui risque de conduire à une réduction des crédits pour des entreprises qui ne rentreront plus dans les bons critères. Johann Lesueur, le PDG de TMN, une entreprise normande spécialisée dans le traitement de surface des métaux, l'a appris de la bouche de ses banquiers, le Crédit agricole et LCL. « Tous deux ont commencé à me préparer à un resserrement du crédit, avec des exigences de garantie complémentaires, confie-t-il. C'est surprenant, mais c'est la dure réalité, même pour une société comme la nôtre, qui n'a jamais enregistré de résultats négatifs en trente-quatre ans d'existence et dont la trésorerie est solide. » Côté garanties bancaires, les exigences sont diverses. La caution personnelle du dirigeant de l'entreprise est de plus en plus demandée. « Mais j'ai refusé », tranche Johann Lesueur. De son côté, Jean-Philippe Deltour, le fondateur de Créditrelax, un courtier en crédit bancaire spécialisé dans les PME, perçoit des signaux forts de la part des banques. « Les crédits ne sont pas refusés, mais cela prend plus de temps, note-t-il. Les banques demandent presque systématiquement l'accompagnement d'un organisme de cautionnement mutuel du type Oséo. » La raison en est simple. « Ces prêts cautionnés par Oséo ont un poids inférieur dans leur ratio de fonds propres car le risque est réduit », explique-t-il.

LE RATIO DE LEVIER PLUS DE SÉLECTIVITÉ SUR LES PROJETS

Un autre ratio de fonds propres s'ajoutera au premier. Avec, cette fois un principe simple : il mesurera le poids des actifs de la banque en fonction du noyau dur des capitaux, sans pondération en fonction des risques. « Les banques doivent leur rentabilité en grande partie à des effets de levier hallucinants, constate Hervé Alexandre, directeur du master banque et finance de l'université de Paris Dauphine. Bâle III revient sur ce système. » Le ratio de levier pénalise particulièrement les banques européennes, qui interviennent beaucoup plus dans le financement des entreprises que les américaines. Surtout, il ne prend pas en compte des actifs hors bilan dont se nourrissent pourtant les établissements français pour financer leurs activités, comme le livret A et l'assurance-vie. Les instances de régulation prévoient toutefois de n'en faire qu'un simple indicateur des mesures de contrôle de l'activité bancaire. Résultat : « Il va y avoir une plus forte sélectivité dans le financement, prédit Hervé Alexandre. Si vous n'avez pas un projet bien ficelé à présenter à votre banquier, vous aurez beaucoup plus de mal à le convaincre... »

LE RATIO DE LIQUIDITÉ À COURT TERME PLUS D'APPÉTIT POUR VOS DÉPÔTS

Bâle III innove en imposant des ratios de liquidité. Le « liquidity coverage ratio » (LCR) doit rassurer sur le fait qu'une banque puisse résister pendant un mois à une situation de perte brutale de sa trésorerie. Elle doit pour cela avoir suffisamment d'actifs liquides dans son bilan pour couvrir des événements comme l'impossibilité de se refinancer sur le marché, une fuite des dépôts... Ces actifs de bonne qualité sont constitués principalement par des obligations d'États, le nombre de comptes courants et une partie des dettes des entreprises les mieux notées. Le LCR, dont le calibrage n'est pas encore fixé, n'entrera pas en vigueur avant 2015. Mais la période d'observation en cours oblige les banques à se mettre en ordre de bataille. Avec pour première conséquence, la nécessité de collecter rapidement des dépôts auprès de la clientèle privée. Notamment des petites entreprises, dont le cash est jugé très liquide. Pour elles, pas de resserrement de crédit en vue. Du moins pour les plus solides. « Une entreprise déposante, dans le contexte de Bâle III, est en position favorable pour construire un projet avec sa banque », admet ainsi pudiquement Jean-Paul Barbet, de la Société générale. BNP Paribas déroule aussi le tapis rouge avec son nouveau concept de « Maisons des entrepreneurs » lancé en 2010 pour réunir les services dédiés aux PME. « Les nouveaux prospects viennent souvent nous voir pour l'octroi de crédit, mais aussi pour la gestion de leur flux de trésorerie et pour nous confier leurs dépôts », confie Emmanuel Romatet, le responsable adjoint du marché entreprises de la banque. Le PDG de Sealock en a été le témoin direct. Cet été, l'entreprise en pleine croissance a demandé un crédit de 60 000 euros afin de financer des équipements pour son usine. « En plus de mes deux banques traditionnelles, une troisième est venue se positionner car nous sommes une société solide financièrement », se félicite Jean-Marc Barki.

RATIO DE LIQUIDITÉ À LONG TERME L'ARGENT PLUS CHER

Cette bataille sur les dépôts se fait d'autant plus prégnante que le LCR est assorti d'un second ratio sur le long terme. Le « Net stable funding ratio » (NSFR) vise en effet à imposer aux banques de financer les crédits au long cours avec des ressources à long terme. Ces dernières prennent aussi en compte les dépôts à vue, en les pondérant en fonction de leur volatilité. Avec un avantage aux PME et aux particuliers jugés les plus fidèles. « Plus la ressource émane d'une entreprise importante, moins elle sera prise en compte dans les ratios », résume Daniel Karyotis, le président du directoire de la Banque palatine. Prévu pour une application en 2018, il fait l'objet d'un intense lobbying pour en réduire la portée. « Ce ratio risque de nous contraindre à faire moins de transformation de dépôts courts en prêts à moyen et long terme », prévient-il. En clair : les banquiers ne pourront plus puiser autant dans les comptes courants de leurs clients pour prêter aux autres. Ils devront trouver des ressources plus chères. « La liquidité va devenir plus rare, donc plus chère », assène Olivier Garnier, chef économiste de la Société générale. Les tarifs du crédit risquent donc de grimper. Les taux d'intérêts sont encore plutôt bas en France, aux alentours de 4 % pour des emprunts immobiliers d'entreprise ou des crédits d'investissements à long terme. Leur hausse, si elle semble inéluctable, demeure difficile à prévoir et à quantifier. « Il est difficile de faire des extrapolations à six mois, rappelle Daniel Karyotis. Que les conditions augmentent un peu n'est ni impossible ni scandaleux. » Un optimisme tempéré par Standard et Poor's, qui a évalué entre 30 et 50 milliards d'euros le surcoût annuel des emprunts des entreprises européennes dans le cadre de Bâle III entre 2013 et 2018.

Certains crédits ne seront plus compatibles avec le NSFR. Notamment les sommes importantes empruntées sur le long terme par les grands groupes. Le désengagement récent des établissements de leur activité de BFI s'explique aussi par ce ratio. « Bâle III pousse les entreprises à être moins dépendantes des banques, estime Hervé Labbé, le vice président de la commission placements de l'Association française des trésoriers d'entreprises (AFTE) et le responsable de la salle des marchés de France Télécom. On veut qu'elles se financent plus sur les marchés. » Du coup, le rôle des banquiers va évoluer vers celui d'arrangeur de levée de fonds plutôt que des prêteurs. Du moins pour les grands groupes... Pour les PME, le chemin pour accéder aux marchés est encore long.