Qui paie ses dettes...

Nous avons vécu une semaine pour le moins riche en rebondissements. Alors que vendredi dernier les places boursières du monde entier chutaient dans un bel élan unanime, anticipant un éclatement de la zone euro, lundi, elles saluaient tout aussi à l’unisson le sauvetage de l’euro par l’Union européenne prêt à garantir 750 milliards d’euros sur trois ans pour pallier les déficits des Etats. Une mesure qui efface quasiment dans la journée les pertes massives, jusqu’à   - 18% sur les valeurs bancaires à Paris. Mardi, après l’euphorie, la gueule de bois et surtout de belles prises de bénéfices après ce yo-yo boursier. Mercredi, jeudi le suspens reste entier. Les places boursières oscillent entre hausses et baisses, une sorte de routine. Mais, au-delà de ces mouvements, l’inquiétude point du côté des investisseurs. Pour une simple raison : les dettes.

Là aussi, le discours devient routinier, mais pour autant la menace n’en est pas moins lourde. Le plan de sauvetage de la Grèce et les fonds de garantie mis en place s’appuient en partie sur du virtuel, mais pas seulement. Le refinancement des pays crée mécaniquement une dette entre Etats et, un jour ou l’autre, il faut rembourser et mettre l’argent sur la table. Tous les krachs du passé ont toujours eu la même étiologie : une dette et pas d’argent pour la rembourser au moment voulu. Que ce soit dans la zone euro, mais aussi aux Etats-Unis, les déficits n’en finissent pas d’augmenter, et les dettes de croître. Sauver un pays de la faillite revient à créer de la dette sur de la dette, une sorte de crédit revolving permanent.

Pour faire bonne figure auprès des investisseurs, la France, la Grèce et l’Espagne ont d’ores déjà mis en place un plan de rigueur pour tenter d’enrayer cette spirale déficitaire. Mais ces mesures n’ont d’une part aucunes garanties de succès et de l’autre obère une croissance déjà très molle, 0,1% pour la France contre les 0,3% attendus.

Les USA aussi...

Et les Etats-Unis ne sont guère en meilleure posture. Avec un déficit de plus de 12 000 milliards de dollars, représentant 90% de leur PIB, un budget 2010 en déséquilibre à hauteur de 10% de leur PIB,  ils savent pertinemment que la situation peut se retourne contre eux un jour ou l’autre et arriver devant le même type d’impasse que la Grèce si aucunes mesures ne sont prises. Sauf que toute mesure de rigueur reviendrait là aussi à ralentir, voire stopper, une reprise de l’économie, réelle au vue des résultats des entreprises de ces derniers mois. Une double contrainte pour les Etats : ne rien faire et se retrouver dans le mur, faire et stopper la très fragile reprise. La chute de l’euro est juste l’expression de ces doutes envers l’Europe et sa capacité à gérer la dette et pallier les attaques spéculatives. Ce qui ne peut se faire sans une gouvernance économique commune, avec un ralliement des Etats sous une houlette commune, bref créer une Europe fédérale comme certains l’appellent de leurs vœux.

Vallourec en vedette

Tandis que l’euro chute jeudi sous les 1.26 dollars, saluons cette semaine la bonne tenue de l’indice industriel de la bourse de Paris qui a 1022.51 points croît régulièrement depuis lundi, tous comme la plupart des autres indices sectoriels et surtout l’indice pétrole et Gaz en hausse de 1,45% jeudi soutenu par les bons résultats des principales sociétés le composant, (Technip,Schlumbergr, Bourbon etc.) et la publication jeudi des résultats meilleurs qu’attendus de Vallourec avec des perspectives très positives sur l’exercice à venir. Vallourec qui signait jeudi la plus forte hausse du CAC 40, + 5.93%. Petrole et Gaz en hausse, à l'exception de BP...

Fabrice Frossard