Porsche / Volkswagen : un rachat sans fin

Le rachat de Porsche par Volkswagen pourra-t-il être bouclé en 2011 ? C’est toute la question que posent les nouveaux bouleversements du dossier.

Péripéties judiciaires, procédures fiscales et légales de fusion et autres formalités pourraient retarder le rachat du constructeur de voitures de luxe Porsche par le géant allemand Volkswagen. Une affaire à faire perdre la tête. Dans un premier temps, Porsche voulait racheter son homologue Volkswagen, s’endettant massivement. Mais son plan a échoué, et c’est Volkswagen qui a manifesté son intérêt pour le constructeur de voitures de luxe. Le groupe a donc racheté 49,9% des activités automobiles de Porsche.

Mais ce dernier avait révélé en octobre 2008 qu’il possédait 75% du capital de Volkswagen entraînant une hausse du cours de l’action de ce dernier et de lourdes pertes pour ceux qui tablaient sur une baisse du cours. Certains actionnaires avaient été dans l’obligation de déboucler des positions en catastrophe lorsque le cours avait atteint. A l’instar d’une trentaine de fonds spéculatifs américains, détenteurs d’actions Volkswagen, contestent. Ils accusent Porsche d’avoir manipulé le cours de Volkswagen durant cette période, en cachant son désir de racheter Volkswagen et lui réclament donc deux milliards de dollars. La procédure de recevabilité des plaintes des fonds est en cours, mais d’ores et déjà, Porsche a fait savoir qu’il les considérait infondées.

A cette saga s’ajoute une affaire fiscale en Allemagne. Le statut d’exonération fiscale à accorder aux bénéfices sur des opérations su options de Porsche est au cœur des discussions avec les autorités allemandes, car les exigences liées à la structure de Porsche se traduiraient par une imposition plus élevée en cas de fusion avec Volkswagen.

Pour autant, Martin Winterkorn, patron des deux groupes, a assuré que le principe du rachat n’était pas remis en question. « Permettez-moi de le dire clairement : le groupe automobile intégré se fera », a-t-il commenté. L’objectif de Volkswagen étant de faire de son groupe le leader mondial, devant le japonais Toyota.