Lisbonne bloque la vente de Vivo mais un recours est possible

par Elisabete Tavares et Filipa Lima

LISBONNE (Reuters) - Le gouvernement portugais a opposé mercredi son veto à l'offre de rachat de Telefonica sur la participation de Portugal Telecom (PT) dans l'opérateur mobile brésilien Vivo, au risque de susciter des critiques sur la gouvernance de PT et de voir le dossier porté devant la justice.

Le recours à la "golden share" attachée à son titre d'actionnaire de PT est une première pour Lisbonne et il amène certains investisseurs à s'interroger sur la bonne application des règles de gouvernance d'entreprise au Portugal.

Avant ce veto, l'assemblée générale de PT avait accepté la vente des parts du groupe portugais, par 74% contre 26%.

Telefonica, qui avait relevé mardi soir pour la deuxième fois son offre de rachat, à 7,15 milliards d'euros, n'a pas encore réagi au tour inattendu qu'a pris le dossier mais bon nombre d'analystes pensent que l'opérateur espagnol portera l'affaire devant les tribunaux.

Le geste du gouvernement portugais a d'autant plus surpris qu'il pourrait nuire à la confiance des investisseurs étrangers alors que le pays est englué dans des difficultés budgétaires. En outre, la Cour européenne de justice doit se prononcer le 8 juillet sur la légalité de cette "golden share".

Certains spécialistes soulignent d'ailleurs que Telefonica attendra l'avis de la Cour européenne de justice avant de décider de la marche à suivre.

"Ceci est la preuve de l'insuffisance de la gouvernance d'entreprise au Portugal et cela pourrait condamner toute activité de fusion-acquisition dans le pays", a estimé Tim Daniels, analyste chez Olivetree Securities.

Le titre PT, un temps suspendu, a terminé en baisse de 1,45% à 8,18 euros après avoir plongé de 5% juste après la reprise de cotation. L'action Telefonica a avancé de 0,96% à 15,255 euros alors que l'indice sectoriel européen a perdu 1,07%.

A la Bourse de Sao Paulo, après avoir perdu 2,7% dans la foulée de l'annonce du veto de Lisbonne, l'action Vivo gagnait 0,27% à 47,43 reais vers 16h45 GMT.

POUR LISBONNE, VIVO EST UN ACTIF STRATÉGIQUE

Le Premier ministre portugais, José Socrates, a déclaré à plusieurs reprises ces dernières semaines que Vivo était un actif stratégique pour PT et que le groupe devait conserver sa dimension internationale.

D'après l'agence de presse Lusa, il a justifié la décision de mercredi en expliquant que "la golden share a été mise en place pour être utilisée quand c'est nécessaire".

La direction de PT avait de son côté estimé que la vente de ses parts dans Vivo, qui représente sa seule présence significative à l'international, revenait à "amputer" l'avenir du groupe.

L'objectif de Telefonica, en cas de rachat des parts de PT dans Vivo, est de fusionner ce dernier avec Telesp, sa filiale directe de téléphonie fixe au Brésil, afin de se renforcer sur un marché brésilien en pleine croissance mais marqué par une concurrence féroce.

En plus de l'opposition du gouvernement portugais, de la direction et de ses principaux actionnaires, Telefonica s'est vue interdire par le président de l'AG de PT d'exercer les droits de vote attachés à sa participation dans PT, selon deux actionnaires.

Ces derniers ont précisé que la Société générale et Mediobanca s'étaient eux aussi vu interdire de voter lors de l'AG.

Nicolas Delame et Benoît Van Overstraeten pour le service français, édité par Marc Angrand