La semaine de l’économie du 19 au 23 septembre 2011

L’activité mal engagée
Le repli de l’activité dans l’industrie s’est accéléré en septembre pour la France. L’indice PMI manufacturier a reculé à son plus bas niveau depuis juin 2009 selon le cabinet Markit. A 47,3 points, il signale pour le deuxième mois consécutif une contraction de l’activité du secteur. Mais l’indice PMI – qui mesure le moral des acheteurs - pointe surtout vers une dégradation prolongée de la conjoncture dans l’industrie. La composante de l’enquête sur les commandes en attente de production (le ratio entre les nouvelles commandes et les stocks de produits finis), qui est considéré comme un indicateur avancé de la croissance de la production, s’est replié et «affiche son plus faible niveau depuis deux ans et demi », selon Markit. Sur le front de l’emploi, les acheteurs soulignent pour la première fois depuis un an et demi des réductions d’emplois dans l’industrie manufacturière, tout comme dans les services. L’indice du moral des industriels publié ce matin par l’Insee vient confirmer cette tendance. Le moral des industriels s’est dégradé de six points en septembre, en particulier à cause d’une chute de la perception des chefs d’entreprises sur l’activité dans l’industrie en général.

Ces industriels qui ont accès à la BCE
Quel est le point commun entre Bull, Ikea, PSA et Caterpillar ? Tous cumulent deux casquettes, celles d’industriels et de banquiers. En France, le nombre de fabricants disposant de leur propre banque reste limité. Grâce à cette licence, les industriels-banquiers peuvent alors, comme toutes les autres banques européennes, se refinancer auprès de la BCE et y effectuer des dépôts. Selon une information du Financial Times, non confirmée, Siemens aurait ainsi profité de son statut pour transférer une partie de sa trésorerie d’une banque française aux coffres forts de la Banque centrale européenne. Banque PSA finance, RCI banque – détenue à 100 % par Renault -, Volkswagen bank… le phénomène concerne principalement les constructeurs automobiles, qui disposent toutes de leurs filiales de crédit pour proposer leurs offres de financement à leurs clients. Dans les biens d’équipement, où l’accès au crédit des entreprises clientes est l’un des leviers de l’activité, la plupart des grands groupes se sont aussi doté de leurs propres banques. Le français Bull, IBM, General Electric ont le statut d’établissement de crédit en France. Dernier arrivé dans ce club fermé – où on trouve aussi des groupes de la grande distribution comme Ikea (Norrsken banque) ou la Camif - le conglomérat allemand Siemens a lui obtenu sa licence en décembre 2010.

Le FMI pessimiste
Une économie mondiale au bord de basculer. Le dernier rapport du fonds monétaire international, publié mercredi, ressemble à un cri d’alarme. Pour les économistes de Washington, c’est une bonne raison d’exhorter encore une fois les gouvernements à l’action. Car « l’économie mondiale se trouve dans une nouvelle phase périlleuse », assure le FMI. « La peur de l’inconnu est au plus fort », confirme son chef économiste, le français Olivier Blanchard. De fait, le fonds a révisé à peu près toutes ses prévisions de croissance à la baisse. L’Allemagne ne devrait croître que de 1,3 % en 2012, presque au même rythme que la France (1,4%), les Etats-Unis ont aussi vu leur croissance révisée à 1,5 % en 2011 et 1,8 % en 2012. Quant à la Chine, le fonds ne compte plus que sur une hausse de 9 % de son PIB pour 2012. L’institut de Washington pointe du doigt deux risques importants : l’incapacité des dirigeants européens à maitriser la crise de la zone euro et un nouveau blocage politique à Washington, entre Républicains et Démocrates, après la cacophonie du débat sur le relèvement du plafond de la dette. « A moins que des politiques plus énergiques ne soient mises en œuvre, surtout dans les pays avancés, il ne faut rien attendre de plus qu’une reprise molle et cahotante », assure le FMI. Les voilà prévenus.

Solène Davesne