GM : le "non" massif des créanciers sonne l'heure du dépôt de bilan

Pour éviter la faillite, il fallait l'accord de 90% des détenteurs d'obligations non garanties sur l'offre de restructuration de la dette. Moins de 10% auraient accepté.

Les détenteurs d'obligations non garanties de General Motors se sont prononcés hier sur la proposition de restructuration de la dette du constructeur. Celui-ci offrait 10% du capital de la future entité restructurée contre l'abandon de la dette, qui s'élève à 27 milliards de dollars. Il avait déclaré qu'il lui fallait l'accord de 90% des créanciers pour éviter le Chapitre 11. Or, selon l'agence Reuters, moins de 10% des créanciers obligataires auraient accepté la proposition de General Motors. Les investisseurs institutionnels comme les actionnaires individuels, qui composent 20% des obligataires, ont rejeté en masse la proposition, s'estimant nettement moins bien traités que le syndicat UAW.

Les petits porteurs notamment, parmi lesquels beaucoup de salariés et de retraités du constructeurs, risquent de perdre la quasi intégralité de leur mise dans l'opération. Les obligations qu'ils possèdent ont déjà perdu presque 90% de leur valeur en un an, selon l'agence Bloomberg. 

Pour l'UAW, auquel GM a effectivement proposé de meilleures conditions de restructuration de la dette, il semble cependant que le package proposé ait été revu à la baisse. Toujours selon Bloomberg, qui corrobore une information du Financial Times, la part offerte à l'UAW est passée de 39% à 17,5%. Ce qui ramènerait la part de l'Etat à près de 70%. En contrepartie, GM accorderait en plus à l'UAW 6,5 milliards de dollars en actions préférentielles, et 2,5 milliards de dollars en numéraire.

La fin de non recevoir des créanciers obligataires doit en tout état de cause conduire GM à se placer sous la protection du Chapitre 11 de la loi des faillites américaine. A moins que le Trésor n'assouplisse drastiquement les conditions qu'il avait fixées au constructeur.

Raphaële Karayan

Dossier : Automobile, le crash