A terme, les alumineries en Chine vont ressentir l'effet d'un coût de l'électricité, trop élevé pour être compétitif.

Si la production mondiale, hors Chine, d'aluminium du mois de juin 2007 s'est inscrite en léger recul par rapport au mois précédent, 2,03 millions de tonnes (Mt) contre 2,09 en mai, la production quotidienne a battu un nouveau record à 67 800 tonnes. La production mondiale combinée, incluant la Chine, poursuit sa résistible ascension, avec 3,068 Mt en juin, soit une production quotidienne record de 102 300 tonnes. Record également pour le premier semestre qui enregistre une production de 18,032 Mt contre 16,110 Mt l'année précédente. La progression la plus spectaculaire est celle de la Chine dont la production en juin atteint 1,034 Mt. Pour le premier semestre les aluminiers chinois ont sorti 5,886 Mt, soit une hausse de 36,6% par rapport au premier semestre 2006. Pour cette période, la Chine a assuré 32,6% de l'offre mondiale.

Depuis le début de l'année, rappelle Stephen Briggs de la SG, les cours de l'aluminium, évoluant entre 2 600 et 2 900 dollars, ont été particulièrement peu volatils en comparaison des autres métaux de base. Une évolution sans surprise, qui devrait se poursuivre, car si un léger surplus devait apparaitre en 2007 et 2008, la hausse des coûts de production devrait fournir un plancher élevé aux prix. Toutefois dès 2009, la formidable augmentation des capacités de production développée en Chine pour répondre à la hausse vertigineuse de la demande devrait ralentir. De plus, le mouvement de concentration à l'œuvre actuellement devrait renforcer la capacité des producteurs à se « discipliner », et donc à limiter les baisses des cours.

Le prix plancher devrait en particulier être soutenu par le fait que les aluminiers chinois sourcent principalement leur énergie des centrales à charbon, plus coûteuses que l'énergie hydraulique. Une option importante, car, souligne Michael Widmer de Calyon, l'électricité représente pas moins de 29% du coût de production de l'aluminium. Pas étonnant dans ce cas que les aluminiers chinois se retrouvent parmi ceux qui ont le coût de production le plus élevé.


S'il est particulièrement facile de monter une aluminerie en Chine - main d'œuvre et capital disponibles et peu couteux, délais de construction très rapides -, sur le long-terme les coûts de production fragilisent les entreprises en cas de baisse des cours. Les dernières mesures prises par le gouvernement pour refroidir l'économie et économiser l'énergie pourraient bien rééquilibrer le marché chinois de l'énergie, pronostique Robin Bahr d'UBS. Une situation qui validerait la politique de Rio Tinto qui mise sur la hausse continue de la demande chinoise d'aluminium et juge que ses aluminiers ne sont pas compétitifs.

Daniel Krajka